华安证券股份有限公司张志邦,牛义杰近期对厦钨新能进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，钴酸锂出货稳步增长》，本报告对厦钨新能给出买入评级，当前股价为27.21元。
厦钨新能(688778)
主要观点：
业绩
公司发布2024年半年报，上半年实现营收63.00亿元，同比下降22.43%；实现归母净利2.39亿元，同比下降6.12%；扣非净利2.20亿元，同比下降3.24%。其中2024Q2实现归母净利1.28亿元，同比下降8.12%，环比增长14.84%；扣非净利1.17亿元，同比下降9.00%，环比增长14.10%。公司业绩符合预期。
公司钴酸锂行业地位稳固，三元材料出货增速明显
报告期内，公司锂电正极材料产品销量为4.48万吨，其中钴酸锂随着4.5V高电压产品持续放量，实现销量1.84万吨，同比增长29.98%，市场份额进一步提升，钴酸锂市场头部地位稳固；三元材料凭借高电压、高功率的技术优势，实现销量2.63万吨，同比增长108.59%，行业排名得到较大提升；贮氢合金销量为0.19万吨，同比增长7.53%，继续保持行业头部地位。
公司新产品开发稳步推进，加快海外产能建设
公司新产品开发稳步推进：1)4.53V钴酸锂已通过多个终端项目认证，并开始小批量出货；2)新一代Ni6系高电压材料预计下半年量产；3)车载合金围绕去稀有金属路线方向开展验证研发，目前合金处于中试方案讨论阶段。此外，公司法国基地年产4万吨三元材料项目建设前期筹备工作顺利进行，未来有望打开海外增长空间。
投资建议
我们调整2024-2026年公司归母净利润分别为5.50/7.22/9.79亿元(原值为6.11/8.55/11.43亿元)，对应PE20、16、11倍，维持“买入”评级。
风险提示
新能源车需求不及预期；下游市场增速不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；客户拓展不及预期等。
霜降，我国二十四节气中的第十八个节气，也是秋季的最后一个节气。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安庞钧文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.91%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.74亿，根据现价换算的预测PE为20.04。
最新盈利预测明细如下：
